新闻与公告详情

深度报告｜中诚信投资级公司数据库——为市场参与者提供准确度高、投资性强的投资级公司筛选结果

指数动态

2024-05-24

摘要：

《中诚信投资级公司数据库》遵循资本新规的定义将八个维度细化为5个定性指标和19个定量指标，并结合《中诚信行业分类》和《中诚信投资级公司分类标准》供市场参与者筛选使用。《中诚信投资级公司数据库》具备准确度高、投资性强、优质便捷，可定制化的特点，为市场参与者提供更便利的投资级公司筛选数据库。

《资本新规》定义了“投资级公司”概念，相应债权风险权重下调至75%

2024年1月1日，由国家金融监督管理总局对外发布的，更加适应商业银行经营模式的变化的《商业银行资本管理办法》（以下简称《资本新规》）正式实施。

《资本新规》从盈利能力、负债水平、现金流量、或有债务、合规经营、无债务违约等八个维度对投资级公司进行了定义。商业银行对投资级公司的债权的风险权重从100%下调到75%，即商业银行投资“投资级公司”发行的债券较其他公司的债券资本占用更少。

为了更好地服务实体经济，配合《资本新规》落地实施，为市场参与者提供更便利的投资级公司筛选数据库，中诚信指数发布了《中诚信投资级公司分类标准》及配套的《中诚信投资级公司数据库》。

《中诚信投资级公司数据库》，准确度高、投资性强的数据库

《中诚信投资级公司数据库》遵循资本新规的定义将八个维度细化为5个定性指标和19个定量指标（数据字典详见附件），并结合《中诚信行业分类》和《中诚信投资级公司分类标准》和《中诚信投资级公司优选分类标准》供市场参与者筛选使用。

表1：投资级公司数据库主要指标

注：字段1为截止参考日期的最新年报数据，字段2为字段1的上一年年报数据，字段3为字段2的上一年年报数据。「字段包括：利润总额（合并口径）、归属母公司所有者净利润（合并口径）、利润总额（法人口径）、净利润（法人口径）」

准确度高：资本新规对投资级公司在或有债务、合规经营、无债务违约等方面有定性要求，需要全面掌握公司担保业务、股权结构、违规行为、涉诉信息、债务舆情等信息。《中诚信投资级公司数据库》在基础数据处理上全面对比各家数据供应商，对数据准确性进行把关及订正。

投资性强：为了更好地解读配合《资本新规》落地，最大程度地筛选符合投资级公司本质、投资价值高的公司，结合《中诚信投资级公司分类标准》和《中诚信投资级公司优选分类标准》，《中诚信投资级公司数据库》内含投资级公司和投资级公司优选两套筛选标准。针对对外担保规模、资产负债率、现金流对财务费用的覆盖程度等《资本新规》原文中出现“原则上”、“合理”等相关表述的指标，根据行业特征进行了差别化定义。

其中：

1.对外担保规模方面：金融和城投因业务范围和行业特性，对外担保比率作为衡量信用风险的指标适用性较低。因此《中诚信投资级公司数据库》在筛选是否符合投资级公司定义时，对上述两个行业的对外担保规模不做要求。

图1：2022年对外担保比例分布（单位：%）

数据来源：中诚信指数数据截止日期：2023年12月

2.现金流对财务费用覆盖程度方面：城投行业由于具备较强的公益属性，经营获现能力作为衡量城投平台信用风险考量指标的适用性较低。因此《中诚信投资级公司数据库》筛选是否符合投资级公司定义时，对城投行业经营性现金流对财务费用的覆盖程度不做要求。

图2：各行业2022年现金流净额（单位：元）

数据来源：中诚信指数数据截止日期：2023年12月

3.资产负债率水平方面：考虑到特殊的业务模式，资产负债率作为债务压力的衡量指标对金融和建筑行业的适用性较低。因此《中诚信投资级公司数据库》筛选是否符合投资级公司定义时，不对金融和央企建筑公司进行负债率的筛选。

图3：各行业2022年资产负债率（单位：%）

数据来源：中诚信指数数据截止日期：2023年12月

根据中诚信投资级数据库的最新（2024年5月）筛选结果，共有783家主体满足中诚信投资级公司（优选）的筛选标准，有1593家主体满足中诚信投资级公司的筛选标准。各个指标具体筛选结果展示如下：

表2：中诚信投资级公司数据库指标筛选结果

数据来源：中诚信指数数据截止日期：2024年5月

可以看到财务指标这一项的筛选比例最高，约61%的主体不满足投资级公司的财务指标要求，约80%的主体不满足投资级公司（优选）的财务指标要求。

表3：中诚信投资级公司（优选）筛选结果

数据来源：中诚信指数数据截止日期：2024年5月

上表展示了不满足投资级公司（优选）筛选标准的主体中，被不同指标剔除的主体数量。可以看到仅有一个指标不满足投资级公司（优选）筛选标准的3063家主体中，有2851家都是因为财务指标不满足而被剔除；类似的，在900家有两个指标不满足的主体中，绝大部分都是因为财务指标和审计报告不符合要求。

中诚信投资级公司数据库，优质便捷，可定制化的数据筛选工具

《资本新规》对投资级公司的定义旨在筛选“有持续的盈利能力，资产质量良好，资产负债结构合理，现金流量正常，在不利的经济周期和商业环境下，仍具备充足偿债能力的公司”。

但是不同业务属性的行业之间存在较大差异，尽管《资本新规》对投资级公司从定性和定量八个维度进行了细分定义，仍存在难以统一划线的指标。因此新规采用了“原则上”、“合理水平”等描述，为市场参与者预留了进一步判断的空间。

比如金融、城投存在明显行业特殊性，《中诚信投资级公司数据库》已进行了专业化的处理，增强了数据库筛选后主体的可投资性。考虑到市场参与者之间亦存在行业、投资组合、风险偏好等差异，中诚信可提供定制化、差异化的数据库搭建和筛选，便于市场参与者使用。

附表：投资级数据字典

免责声明：本报告内容旨在进行行业相关探讨、经验交流、模式评述。本报告及其所含任何信息均不构成任何证券、金融产品、衍生品或其他投资工具或任何交易策略的投资依据或建议。本报告中的信息、观点以及数据有可能因提供日之后的行情或其他因素的变更而不再准确或失效，对任何因直接或间接使用本文内容而造成的损失，包括但不限于因有关内容不准确、不完整而导致的损失，或本材料内容中的任何错误或缺失，中诚信指数服务（北京）有限公司（以下简称“中诚信指数”）不承担任何法律责任。任何机构或者个人在遵守中国有关法律法规与本免责声明的前提下，可基于非商业目的浏览、使用本报告内容。但非经中诚信指数事先同意，无论是否明示出处，任何机构或个人不得在任何媒介上转载本报告内容。

新闻与公告详情

深度报告｜中诚信投资级公司数据库——为市场参与者提供准确度高、投资性强的投资级公司筛选结果

联系我们