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2023年10月，中央金融工作会议指出，要推动我国金融高质量发展，大力提高上市公司质量。2024年4月，新“国九条”的重磅推出为上市公司高质量发展明确方向，特别强调提升上市公司质量和投资价值的重要性。2024年9月24日，证监会就《上市公司监管指引第10号——市值管理（征求意见稿）》向社会公开征求意见，意见稿指出，市值管理是指上市公司以提高上市公司质量为基础，为提升投资者回报能力和水平而实施的战略管理行为。随着相关政策和指引的密集发布，围绕“高质量公司”的投资逻辑有望成为新的焦点。

放眼全球，践行质量和价值投资理念的巴菲特凭借其出色的投资业绩，成为了学界和业界探索质量投资逻辑的重要参考。目前，学术上普遍通过盈利性、成长性和安全性三个维度来刻画质量这一投资逻辑。

其中，盈利性作为衡量公司基本面质量的基石，用以反映公司盈利能力和盈利水平，一般通过毛利润、利润率、现金流等指标进行衡量。成长性指通过衡量公司的收入或利润预期增长速度，可以反映公司的增长潜力和未来的盈利前景，即较快增长的收入或利润表明公司的产品需求强劲，随股价上涨可以为投资者带来收益。安全性主要指投资者应该为要求回报率低的公司（即安全的公司）支付更高的价格。安全性可以从低贝塔、低残差波动率等技术面指标，以及低杠杆、低破产风险、低净资产收益率波动等基本面指标进行衡量。

由于按照ROE等质量指标选股，可能造成指数重仓部分绝对ROE水平较高但边际ROE已经在下降的行业，影响指数在“高质量”投资理念上的表达。质量优势指数通过引入行业景气度的方式，平衡行业权重，灵敏捕捉各行业内具有高质量特征的个股，进一步强化和保障了指数定位。

一方面，质量优势指数在选股时优先将每个行业高质量因子排名第一的证券纳入指数样本，然后将剩余证券样本按照质量因子从高到低排名依次纳入，直至100只证券。另一方面，指数采取行业间景气度倾斜、行业内因子加权的方式，并采用缓冲区规则，对于上一期成分股所属的行业排名放宽至前200，使得指数成分的行业分布更为均衡、稳定。

图1 新华中诚信质量优势全收益指数近三期行业分布

自基日以来，质量优势指数长期呈现震荡上行态势，夏普比率自2012年以来一直维持在0.92左右，表现出优异的风险收益能力。